Vi bruger cookies til at analysere, hvordan vores brugere anvender hjemmesiden. Klikker du videre på siden, accepterer du, at der sættes cookies til disse formål. Læs mere om vores brug af cookies, herunder hvordan du fravælger cookies i vores cookiepolitik.

KINA TRÆDER IND PÅ VERDENSSCENEN

15. oktober 2018

Handelskrigen mellem USA og Kina præger medierne og udviklingen på aktiemarkederne. Som langsigtede investorer ser vi dog handelskrigen som et symptom på noget større, nemlig et tektonisk magtskifte, hvor traditionelle politikker, økonomier, sikkerhedsaftaler og samfundsforhold forandres.

Den gamle verdensorden er langsomt ved at nedbrydes, og en ny anes i horisonten. Kina har vist sig at være en formidabel og indflydelsesrig konkurrent på de økonomiske, politiske og militære områder. Dette har ført til Trump-administrationens erkendelse af, at det gamle paradigme med et konstruktivt samarbejde mellem Kina og USA ikke længere er holdbart. USA er nu i langsigtet konkurrence med Kina om det globale teknologiske og militære lederskab – og dermed det økonomiske verdensherredømme.

Handelskrigen er blot et symptom på Kinas globale ambitioner
Præsident Xi Jinping har tre langsigtede politiske prioriteter:

  1. "One Belt, One Road"-initiativet, som er en udbygning af en netværksinfrastruktur, der binder Kina sammen med
    Europa, Afrika og Asien.

  2. Udvikling af militærteknologi i tæt samarbejde mellem staten og private selskaber.

  3. "Made in China 2025", som er en ambitiøs plan, hvor målsætningen er, at Kina skal være globalt dominerende i 2025 inden for 10 udvalgte industriområder. Målet med "Made in China 2025" er, at Kina skal bevæge sig opad i værdikæden særligt inden for teknologiske produkter. Herved reducerer Kina samtidigt sin afhængighed af vestlige strategiske konkurrenter.

I dag har Kina allerede en række førende og dominerende internetselskaber, men længere nede i værdikæden står de kinesiske selskaber ofte lidt svagere i den internationale konkurrence. Dette er baggrunden for, at Kina i dag har et stort underskud i forhold til udlandet, når man ser på licensbetalinger for patenter. Fremadrettet ville dette billede dog ændre sig. De kinesiske teknologiselskaber har generelt set en høj profitabilitet, og væksten i både salg og indtjening er høj. Dette er bl.a. baggrunden for, at Kina over de seneste 10 år har kunnet investere massivt i forskning og udvikling. Kina investerer allerede i dag mere i forskning og udvikling end hele EU, og Kina vil sandsynligvis overgå USA i 2020.

Et af de vigtige indsatsområder er inden for kunstig intelligens (Artificial Intelligence, AI). AI bliver en afgørende grundsten i Kinas økonomiske udvikling de næste årtier, og udviklingen bliver fremmet via offentlige investeringer og en meget lempelig regulering. Importsubstituering, hvor kinesiske virksomheder køber fra lokale virksomheder frem for at importere fra udlandet, vil være en anden markant faktor, der understøtter udviklingen af den kinesiske teknologisektor.

En langsigtet investor bør overveje eksponering i lokale kinesiske aktier
Kinas stålsatte ambitioner om at bevæge sig opad i den industrielle værdikæde har afgørende investeringsmæssige implikationer. På sigt vil dagens ledende vestlige selskaber blive udsat for en massiv konkurrence, når nye kinesiske selskaber med et stærkt fundament fra et stort hjemmemarked søger international ekspansion. Det vil blive en kamp om markedsandele, og resultatet vil være deflationært med pres på vestlige selskaber.

Som aktieinvestor er det vigtigt at forstå denne udvikling. I et porteføljeperspektiv er det over det kommende årti vigtigt at være eksponeret til Kinas skelsættende ambitioner gennem investeringer i lokale kinesiske virksomheder. Tidligere var vestlige investorer udelukket fra investeringer i lokale kinesiske virksomheder, men disse restriktioner begynder nu at blive lempet.

Denne artikel er et ekstrakt af en større ­artikel, vi har skrevet om emnet. Klik på linket nedenfor for at læse den fulde ­artikel (på engelsk): ”Made In China 2025 – Global ­Ramifications Of China Taking The Center Stage”.


DEL ARTIKLEN